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    盈利保持增長 煤炭行業整體業績持續改善

    2019/5/22 21:26:21      大眾證券報      張曌

    盈利保持增長——

    煤炭行業整體業績持續改善

    上市公司年報及今年一季報已披露完畢,煤炭行業上市公司2018年盈利保持增長,一季報業績也超出市場預期。針對行業的整體業績,華金證券認為,行業盈利質量持續好轉,2018年煤炭股應收賬款總額占收入的比重同比下降2個百分點,連續第三年下降;另外,2019年行業一季度資產負債率為2012年以來最低。

    年報、季報持續保持增長

    據Wind統計顯示,在36家煤炭上市公司2018年年報中,有27家公司業績實現正增長,占比高達75%。其中,山西焦化、 新集能源、云煤能源、ST安泰、開灤股份、寶泰隆、安源煤業去年凈利潤實現翻番。

    而今年一季報披露,有超六成公司1至3月份業績實現正增長,其中平煤股份、云煤能源、山煤國際一季度凈利潤增幅分別為402.57%、209.04%、167.74%。

    就財報的細節方面,華金證券分析師楊立宏研究認為,“煤炭行業毛利率在2017年達到本輪周期的頂部后持續下滑,2017年、2018年和2019年一季度毛利率分別為32.21%、31.07%和29.41%,但凈利潤率在2019年一季度出現回升,主要原因是費用率同比2018年同期下降1個百分點?!?/p>

    “煤炭行業上市公司一季報業績超預期,二季度得益于售價上漲業績持續改善?!卑殘胖と治鍪χ芴┤銜?,煉焦煤需求邊際改善,高爐開工率走高,鋼鐵產量邊際增加,焦化行業利潤有所恢復,低硫主焦煤資源稀缺且前期價格已經調整,在需求好轉的背景下,價格有望回升。建議關注焦煤行業相關標的:潞安環能、淮北礦業、西山煤電、山西焦化、平煤股份、開灤股份、陽泉煤業、盤江股份等焦煤公司。

    36只煤炭股僅一股下跌

    二級市場上,2019年以來,36家煤炭上市公司僅一家公司股價未實現增長,而其余35家公司今年以來的股價全部實現上漲,漲幅靠前的公司有美錦能源、紅陽能源、山煤國際、云煤能源、永泰能源、恒源煤電、安源煤業、ST云維、陜西煤業、露天煤業、兗州煤業、平莊能源,增長幅度分別為317.76%、94.77%、61.14%、47.76%、41.79%、34.10%、32.11%、28.51%、22.85%、21.93%、21.75%、21%。

    針對二級市場的情況,華金證券分析稱:“2019年一季度基金整體上減持了煤炭股,主動型基金重倉煤炭股占比為 0.30%,較2018年四季度下降0.11個百分點,連續兩個季度降低煤炭股配置。一季度基金減持煤炭公司15家,其中減持幅度最大的為陜西煤業、新集能源、開灤股份等。一季度獲基金增持的公司有8家,其中增持幅度較大的為美錦能源,增持比例為流通股本的3.99%?!?/p>

    個股方面,中煤能源擁用豐富的煤炭資源,持續穩定生產有基礎,2019年公司計劃自產商品煤銷售量8950萬噸,同比增長16.7%,煤炭主業優勢進一步顯現;陜西煤業資源稟賦優勢明顯,盈利能力領先全行業,伴隨著陜煤集團控股的靖神鐵路與蒙華鐵路同時通車,有望助力公司不斷提升煤炭外銷比例,銷售均價提升可期。

    另外,中銀國際研究員唐倩分析認為,“煤炭股各項利潤率指標、資產質量指標表現良好,行業正在享受資產負債表的不斷修復帶來的好處。這種趨勢未來有望延續??春昧返凸樂?、業績表現較好的公司:陜西煤業、山西焦化、山煤國際、陽泉煤業、潞安環能等?!?/p>

    記者 張曌

    (編輯:gifberg)
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